钢铁行业盈利修复 靠成本下移非需求回暖_焦点速读

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CFi.CN讯：数据显示，当前钢铁行业处于供给收缩、需求转弱、原料让利驱动成本中枢下移的阶段。铁水产量回落带动炉料需求减弱，焦煤、铁矿石价格承压补跌，吨钢成本被动下移，短期利润出现修复。

近期机构研报指出，本轮盈利改善并非来自终端需求回暖或钢价主动上涨，而是成材下跌慢于原料补跌形成的阶段性剪刀差。研报认为，减产由利润倒逼而非政策强压，弹性大、持续性存疑；一旦利润稍有修复，铁水复产将快速对冲去库效果。

研报指出，地产拖累未解、出口支撑趋弱，建材与板材同步走弱，终端采购仅维持刚需，需求难言实质性好转。研报认为，当前价格以区间震荡、重心偏弱为主，反弹高度受限，但成本下移为部分低成本、高效率钢企提供了相对优势，盈利分化将持续扩大。